JPMorgan "2035년 로보택시 수익 $3,200억 중 $3,140억은 테슬라 본사 몫" — 개인 차주 네트워크는 사실상 폐기

테슬라가 오랫동안 팔아온 로보택시 서사의 한 축은 '내 차를 네트워크에 등록해 놀 때도 돈을 번다'는 개인 차주 부수입 모델이었다. JPMorgan 애널리스트 라자트 굽타가 이번 주 돌린 신규 노트는 이 그림을 정면으로 뒤집는다.

노트에 따르면 2035년 테슬라 로보택시 수익은 약 $3,200억 규모로 성장하지만, 그중 개인 소유 차량이 네트워크에 참여해 버는 몫은 약 $50억에 그치고 나머지 $3,140억은 테슬라가 직접 소유·운영하는 자사 차량(사이버캡 등)에서 나온다는 계산이다.

이는 '자산 가벼운 소프트웨어 플랫폼'이라는 로보택시 사업의 기존 이미지 대신, 테슬라가 직접 차량을 사서 굴리는 자본집약적 모빌리티 운영사 — 규모를 키운 웨이모에 가까운 구조 — 로 사업을 재정의하는 셈이다. 주주 입장에선 수익이 차주가 아닌 본사로 집중된다는 점에서 반가운 신호지만, 그만큼 대규모 차량 투자·운영 부담을 테슬라가 떠안아야 한다는 뜻이기도 하다.

JPMorgan은 지난 6월 테슬라 투자의견을 '비중축소'에서 '중립'으로 올리고 목표주가를 $145에서 $475로 세 배 이상 상향한 바 있다 — 이번 노트는 그 낙관론의 구체적 수익 모델을 한 단계 더 파고든 후속 분석이다.