24/7 Wall St "주가는 회복 중이지만 구조적 문제 3가지는 그대로"

테슬라 주가는 최근 1주새 4% 넘게 반등하며 52주 저점에서 다소 벗어났다. 하지만 한 달 기준으로는 여전히 13.5% 하락, 연초 대비로는 23.8% 하락한 상태라고 24/7 Wall St는 짚었다.

첫 번째 문제는 수익성이다. 2분기 인도량은 48만대로 최대치를 기록했지만 영업이익률은 1.4%에 불과해, 자동차 사업이 벌어들이는 이익 대부분이 로보택시·옵티머스 등 신사업에 재투자되는 구조라는 지적이다.

두 번째는 자본지출 부담이다. 올해 자본지출 가이던스는 250억달러 이상으로 작년 85억달러 대비 크게 늘었고, 2분기 자본지출만 57.9억달러로 전년 대비 141.81% 급증했다. 같은 기간 잉여현금흐름은 마이너스 10.9억달러로 전환됐다.

세 번째는 머스크의 약 1조달러 규모 보상안으로, 영업비용을 47% 끌어올린 요인으로 지목됐다 — 머스크가 동시에 6개 대기업을 이끌고 있다는 우려도 함께 제기됐다.

매체는 최근 반등이 실적 개선이 아닌 심리적 되돌림에 가깝고, 수익성·현금흐름·비용구조라는 펀더멘털 문제는 해소되지 않았다고 평가했다.