Q3 2026 어닝콜 D-3

관전 포인트

• 자동차 마진 회복 여부 — 크레딧 제외 자동차 매출총이익률은 2분기 16.3%까지 내려왔고, Zacks는 3분기 17.3%를 예상한다. 인도량 서프라이즈(486,532대, 회사 취합 컨센서스 +5.3%)가 가격 인하·인센티브 없이 달성됐는지가 이번 실적의 첫 시험대다.
• 2분기 '어닝 쇼크'의 재현 여부 — 2분기 조정 EPS는 $0.33로 컨센서스($0.50~0.55)를 크게 밑돌았고 다음 날 주가는 14.52% 급락했다. 3분기 EPS 컨센서스는 최근 90일간 $0.55에서 $0.43~0.45로 18% 하향돼 기대치 자체는 낮아진 상태다.
• 현금흐름과 설비투자 — 2분기 잉여현금흐름은 -$1.1B로 적자 전환했고 설비투자는 $5.8B였다. 연간 $25B 수준의 AI·로보택시·옵티머스 투자 속에서 FCF가 다시 플러스로 돌아오는지 주목된다.
• 로보택시 경제성 — 사이버캡은 9월 오스틴 출범 후 한 달 만에 300대를 넘겼고 운행시간도 자정까지 늘었다. 골드만삭스는 로보택시·옵티머스 업데이트가 EPS보다 주가에 더 중요하다고 봤다 — 유료 마일당 수익, 댈러스 등 다음 도시 확장 일정이 핵심 질문이다.
• 에너지 사업 마진 — 3분기 에너지 저장 배치는 13.7 GWh였다. 2분기 급락했던 에너지 마진이 회복되는지, 그리고 10월 중순 에너지 사업 총괄 퇴사 이후 리더십 공백이 언급되는지 볼 대목이다.
• 스페이스X 합병 언급 여부 — 바클레이스는 12월6일 이전 주주총회 전에 합병이 발표될 수 있다고 봤지만, 회사는 공식 언급을 피해왔다. 콜에서 경영진이 어디까지 답하는지가 주가 변동성 요인이다.