DZ뱅크, 스페이스X에 이례적 '매도' 의견 — 목표주가 $100

같은 날 번스타인은 정반대로 스타십의 장기 가치와 궤도 데이터센터 잠재력을 근거로 매수 의견과 목표주가 $248를 제시해, 스페이스X를 둘러싼 월가 시각이 극명하게 갈렸다.

DZ뱅크 애널리스트 마르쿠스 라이스트너는 스페이스X의 2분기 매출이 전년 대비 92% 급증한 $78억을 기록했지만, 설비투자(CapEx)도 $184억(이 중 AI 부문만 $158억)에 달했다고 지적했다. 월가는 이번 10년 말까지 누적 CapEx가 약 $8,000억에 이를 것으로 전망하는데, DZ뱅크는 이 규모의 자금 조달 부담이 밸류에이션에 충분히 반영되지 않았다고 봤다.

스페이스X는 상장 후 대규모 락업 해제가 잇따르며 유통 물량 부담도 커지고 있다 — 이번 목표주가 하향은 실적 자체보다 '실행 대비 밸류에이션' 우려에 방점이 찍혔다.

테슬라 주주에게는 TSLA 실적과 직접 관련은 없지만, 일론 머스크의 시간·자본 배분이 몰린 스페이스X의 밸류에이션 논쟁은 머스크의 '집중력 분산' 우려와 맞물려 온 사안이라 계속 주시할 필요가 있다.